流動性挖礦、質押、借貸：DeFi收益的三種主要方式
Liquidity Mining, Staking, Lending: Three Main Ways to Earn in DeFi
流動性マイニング、ステーキング、レンディング：DeFiで稼ぐ3つの主な方法
DeFi三大收益模式各有邏輯與風險，搞懂再進場才不會虧得莫名其妙。
DeFi’s three main yield strategies each carry distinct risks and logic. Understanding them before diving in can save you from costly mistakes.
DeFiの3つの収益モデルはそれぞれ異なるリスクと仕組みを持つ。理解してから参入することが損失回避の第一歩だ。
這是《加密貨幣投資者的一年：從入門到實戰的365天旅程》系列第 16 篇，共 50 篇。上一篇我提到自己開始研究DeFi卻被搞得一頭霧水。這篇我想把當時花了好幾週才搞清楚的事，用最直接的方式說清楚：DeFi到底有哪三種主要賺錢方式，它們怎麼運作，風險在哪，又適合什麼樣的人。
This is Part 16 of 50 in the series “A Crypto Investor’s Year: 365 Days from Beginner to Practitioner.” In the last post, I talked about diving into DeFi and getting completely lost. This time, I want to break down what took me weeks to figure out: the three main ways to earn yield in DeFi, how each one works, what risks come with it, and who it’s actually suited for.
これは「暗号資産投資家の一年：入門から実践までの365日の旅」シリーズ全50回中の第16回です。前回はDeFiを調べ始めて混乱した話をしました。今回は、私が数週間かけてようやく理解したことを、できるだけシンプルに整理します。DeFiで収益を得る3つの主な方法、それぞれの仕組み、リスク、そして向いている人について説明します。
第一種：流動性挖礦（Liquidity Mining）Method 1: Liquidity Mining方法1：流動性マイニング（Liquidity Mining）
流動性挖礦是把兩種代幣存入去中心化交易所（如Uniswap、Curve）的流動性池，讓其他人用來交易，你則賺取交易手續費，有時還有額外的協議代幣獎勵。聽起來很美，但有個大坑叫「無常損失」——當兩種代幣的價格比例變動時，你取回的資產價值可能比直接持有還低。這個模式適合對市場有一定判斷、能接受資產波動、且願意主動管理倉位的人。新手直接跳進來，很容易在不知情的情況下虧損。
Liquidity mining means depositing two tokens into a decentralized exchange’s liquidity pool — like Uniswap or Curve — so others can trade against them. In return, you earn a share of trading fees and sometimes extra protocol token rewards. Sounds great, but there’s a major catch called impermanent loss: when the price ratio between your two tokens shifts, the value you withdraw can end up lower than if you’d just held them. This approach suits people who understand market dynamics, can tolerate volatility, and are willing to actively manage their positions. Beginners jumping in blind often lose money without knowing why.
流動性マイニングとは、UniswapやCurveなどの分散型取引所の流動性プールに2種類のトークンを預け、他のユーザーの取引に使ってもらう代わりに、取引手数料やプロトコルトークンの報酬を得る仕組みです。魅力的に聞こえますが、「インパーマネントロス（無常損失）」という大きな落とし穴があります。2つのトークンの価格比率が変動すると、引き出し時の資産価値が単純に保有していた場合より低くなることがあります。このモデルは市場の動きを理解し、価格変動を受け入れ、積極的にポジションを管理できる人に向いています。
第二種：質押（Staking）Method 2: Staking方法2：ステーキング（Staking）
質押相對簡單：把代幣鎖定在協議中，幫助維護網路安全或治理，換取固定或浮動的年化收益（APY）。以太坊的原生質押、Lido的流動性質押都是典型例子。風險主要來自代幣本身的價格波動，以及部分協議的智能合約漏洞。這是三種模式裡門檻最低的，適合想長期持有某個資產、同時讓資產「動起來」的投資者。
Staking is more straightforward: you lock tokens into a protocol to help secure the network or participate in governance, and earn a fixed or variable APY in return. Ethereum native staking and Lido’s liquid staking are classic examples. The main risks are the token’s own price volatility and potential smart contract vulnerabilities in some protocols. Of the three methods, staking has the lowest barrier to entry. It’s well-suited for investors who want to hold an asset long-term while putting it to work.
ステーキングは比較的シンプルです。トークンをプロトコルにロックしてネットワークのセキュリティやガバナンスを支援し、固定または変動のAPY（年利）を得ます。イーサリアムのネイティブステーキングやLidoのリキッドステーキングが代表例です。主なリスクはトークン自体の価格変動と、一部プロトコルのスマートコントラクトの脆弱性です。3つの方法の中で最も参入障壁が低く、特定の資産を長期保有しながら運用したい投資家に向いています。
第三種：借貸（Lending）Method 3: Lending方法3：レンディング（Lending）
借貸協議（如Aave、Compound）讓你把資產存入賺取利息，或以資產作抵押借出其他代幣。存款方的風險相對可控，主要是協議風險與利率波動；借款方則要注意抵押率，一旦資產價格下跌可能觸發清算。這個模式適合持有穩定幣或主流資產、想獲得穩定被動收入的人，也適合需要流動性但不想賣掉資產的進階用戶。
Lending protocols like Aave and Compound let you deposit assets to earn interest, or use your assets as collateral to borrow other tokens. For lenders, risks are relatively contained — mainly protocol risk and interest rate fluctuation. Borrowers need to watch their collateral ratio closely, since a price drop can trigger liquidation. This model works well for people holding stablecoins or major assets who want steady passive income, as well as more advanced users who need liquidity without selling their holdings.
AaveやCompoundなどのレンディングプロトコルでは、資産を預けて利息を得るか、資産を担保に他のトークンを借りることができます。預ける側のリスクは比較的限定的で、主にプロトコルリスクと金利変動です。借りる側は担保率に注意が必要で、資産価格が下落すると清算が発動することがあります。このモデルはステーブルコインや主要資産を保有して安定した受動的収入を得たい人、または資産を売らずに流動性を確保したい上級者に向いています。
三種模式的比較與選擇建議Comparing the Three and Choosing the Right One3つのモデルの比較と選び方
簡單來說：質押門檻低、風險相對小，適合新手起步；借貸邏輯清晰、收益穩定，適合保守型投資者；流動性挖礦潛在收益最高，但風險也最複雜，需要一定經驗才能駕馭。三種方式都有智能合約風險，這是DeFi的底層風險，無法完全迴避。我自己的建議是：先從質押開始，理解基本邏輯後再逐步嘗試借貸，最後才考慮流動性挖礦。別被高APY衝昏頭，搞懂機制才是保本的第一步。
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To put it simply: staking has the lowest barrier and relatively manageable risk, making it a good starting point for beginners. Lending has clear logic and stable returns, suited for conservative investors. Liquidity mining offers the highest potential yield but also the most complex risks — it takes some experience to navigate well. All three carry smart contract risk, which is the baseline risk of DeFi and can’t be fully avoided. My personal recommendation: start with staking, get comfortable with the fundamentals, then gradually explore lending, and only consider liquidity mining once you have real experience. Don’t let high APY numbers cloud your judgment — understanding the mechanics is the first step to protecting your capital.
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簡単にまとめると、ステーキングは参入障壁が最も低くリスクも比較的小さいため、初心者の出発点として最適です。レンディングはロジックが明確で収益も安定しており、保守的な投資家に向いています。流動性マイニングは最も高い潜在収益を持ちますが、リスクも最も複雑で、ある程度の経験が必要です。3つすべてにスマートコントラクトリスクがあり、これはDeFiの根本的なリスクとして完全には回避できません。私のおすすめは、まずステーキングから始めて基本的な仕組みを理解し、次にレンディングを試し、流動性マイニングは十分な経験を積んでから検討することです。高いAPYに惑わされず、仕組みを理解することが資産を守る第一歩です。
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