九月：我第一次嘗試套利交易，結果出乎意料
September: My First Attempt at Arbitrage Trading — Surprising Results
9月：初めてアービトラージ取引に挑戦、予想外の結果に
套利聽起來像無風險獲利，但實際操作後才發現散戶面臨的現實障礙遠比想像中多。
Arbitrage sounds like risk-free profit, but the real barriers retail traders face are far greater than expected.
アービトラージは無リスクの利益に聞こえるが、実際に試すと個人投資家が直面する壁は想像以上だった。
這是《加密貨幣投資者的一年：從入門到實戰的365天旅程》系列第 35 篇，共 50 篇。九月初，我在某個加密貨幣論壇上看到有人分享套利交易的「穩賺」策略，聲稱只要在不同交易所之間捕捉價差，就能實現近乎無風險的獲利。這個概念讓我著迷，於是我決定親自試試看。
This is article 35 of 50 in the series A Year as a Crypto Investor: A 365-Day Journey from Beginner to Practitioner. Early September, I came across a post on a crypto forum claiming arbitrage trading was a “guaranteed win” — just spot price differences between exchanges and pocket near risk-free profits. The concept fascinated me, so I decided to try it myself.
これは「暗号資産投資家の一年：入門から実践までの365日の旅」シリーズ全50篇中の第35篇です。9月初旬、あるcrypto掲示板で「アービトラージ取引は確実に儲かる」という投稿を見かけた。取引所間の価格差を捉えるだけでほぼリスクなしに利益が出るという。その概念に魅了され、自分で試してみることにした。
什麼是套利交易？理論上的美好What Is Arbitrage? The Beautiful Theoryアービトラージとは？理論上の美しさ
套利的核心概念很簡單：同一資產在不同市場存在價差時，低買高賣即可獲利。以比特幣為例，若 A 交易所報價 $60,000，B 交易所報價 $60,200，理論上你可以在 A 買入、在 B 賣出，賺取 $200 的差價。聽起來完美，對吧？但現實遠比這複雜。
The core concept is simple: when the same asset trades at different prices across markets, buy low on one and sell high on another. If Bitcoin is $60,000 on Exchange A and $60,200 on Exchange B, you buy on A and sell on B, pocketing $200. Sounds perfect, right? Reality is far messier.
基本的な概念はシンプルだ。同じ資産が異なる市場で異なる価格で取引されているとき、安い方で買って高い方で売れば利益が出る。ビットコインが取引所Aで$60,000、取引所Bで$60,200なら、Aで買ってBで売れば$200の差益が得られる。完璧に聞こえるが、現実はずっと複雜だ。
我的實際操作：三個障礙讓我碰壁My Real Experience: Three Walls I Hit実際の操作：ぶつかった3つの壁
第一個障礙是速度。我發現價差的瞬間，往往在我完成下單前就已消失。專業套利者使用自動化程式，執行速度以毫秒計算，散戶根本無法手動競爭。第二個障礙是手續費。每筆交易都有交易費、提幣費，有時還有網路礦工費，這些成本往往吃掉甚至超過價差本身。我有一次捕捉到 $150 的價差，但計算完所有費用後實際虧損了 $30。第三個障礙是資金鎖定。要在兩個交易所同時操作，你需要在兩邊都預先存放資金，這意味著大量資本被閒置，機會成本相當高。
First wall: speed. By the time I spotted a price gap and placed my orders, it had already vanished. Professional arbitrageurs run automated bots executing in milliseconds — retail traders simply can’t compete manually. Second wall: fees. Every trade carries exchange fees, withdrawal fees, and sometimes network gas fees. These costs often eat into or exceed the spread entirely. I once spotted a $150 gap, but after all fees I actually lost $30. Third wall: capital lockup. To operate on two exchanges simultaneously, you need funds pre-deposited on both sides, meaning large amounts of capital sit idle with significant opportunity cost.
最初の壁はスピードだ。価格差を見つけて注文を出す頃には、すでに消えていた。プロのアービトラージャーはミリ秒単位で動く自動ボットを使っており、個人投資家が手動で太刀打ちできるものではない。2つ目の壁は手数料だ。取引手数料、出金手数料、時にはネットワーク手数料が重なり、スプレッドを丸ごと食いつぶすことも多い。$150の価格差を見つけたのに、全手数料を計算したら実際には$30の損失だった。3つ目の壁は資金のロックアップだ。2つの取引所で同時に動くには両方に資金を事前に預ける必要があり、大量の資本が遊んでしまう機会コストが高い。
散戶的現實：套利市場已被機構佔領The Retail Reality: Arbitrage Is an Institutional Game個人投資家の現実：アービトラージは機関投資家のゲーム
經過一個月的嘗試，我得出一個結論：傳統的跨交易所套利對散戶而言幾乎不可行。市場上的價差通常在幾秒內就被高頻交易機器人消除，留給人工操作的空間微乎其微。不過，我也發現了一些相對適合散戶的變體，例如「三角套利」（在同一交易所內利用三種幣對的匯率差異）或「期現套利」（利用現貨與期貨價格差異），但這些同樣需要深厚的技術知識與精確的風險管理。套利不是不可能，但它需要的資源與技術門檻，遠超過大多數散戶的現實條件。這次體驗讓我更清醒地認識到：加密市場並非處處都有「免費的午餐」。
After a month of attempts, my conclusion is clear: traditional cross-exchange arbitrage is nearly impossible for retail traders. Price gaps are typically eliminated within seconds by high-frequency trading bots, leaving almost no room for manual execution. That said, I did discover some retail-friendlier variants — triangular arbitrage (exploiting rate differences between three pairs on the same exchange) or cash-and-carry arbitrage (using spot vs. futures price gaps) — but these still demand deep technical knowledge and precise risk management. Arbitrage isn’t impossible, but the resources and skill threshold required far exceed what most retail traders realistically have. This experience gave me a clearer view: there’s no free lunch in crypto markets.
1ヶ月試した結果、結論は明確だ。従来のクロス取引所アービトラージは個人投資家にはほぼ不可能だ。価格差は高頻度取引ボットによって数秒以内に消され、手動操作の余地はほとんどない。ただ、個人投資家向けの変形版も見つけた。同一取引所内で3つの通貨ペアの為替差を利用する「三角アービトラージ」や、現物と先物の価格差を使う「キャッシュ・アンド・キャリー」などだ。しかしこれらも深い技術知識と精密なリスク管理が必要だ。アービトラージが不可能というわけではないが、必要なリソースと技術的ハードルは、ほとんどの個人投資家の現実をはるかに超えている。この経験で改めて実感した。暗号資産市場に「タダ飯」はない。
下一篇（第36篇）預告：Layer 2 解決方案：以太坊擴容之戰與投資機會
Previous: Bitcoin Halving: What Historical Data Tells Us
Next up (Article 36): Layer 2 Solutions: Ethereum’s Scaling War and Investment Opportunities
次回（第36篇）予告：レイヤー2ソリューション：イーサリアムのスケーリング戦争と投資機会
