這是《加密貨幣投資者的一年：從入門到實戰的365天旅程》系列第 28 篇，共 50 篇。七月，我決定不再只看大盤走勢，而是認真坐下來，把一個小市值山寨幣從頭到尾研究一遍。這個決定來自一個簡單的挫敗感：我之前買過幾個「聽說很有潛力」的幣，結果全部虧損。我意識到，我根本不知道自己在買什麼。

This is Part 28 of 50 in the series A Year as a Crypto Investor: A 365-Day Journey from Beginner to Practitioner. In July, I decided to stop just watching market trends and actually sit down to research a small-cap altcoin from start to finish. The decision came from a simple frustration: I had bought several coins that were supposedly ‘full of potential,’ and every single one lost money. I realized I had no idea what I was actually buying.

これは「仮想通貨投資家の一年：入門から実践への365日の旅」シリーズ全50篇の第28篇です。7月、私は相場の動きを眺めるだけでなく、小型キャップのアルトコインプロジェクトを一から徹底的に調査することを決意しました。きっかけはシンプルな挫折感でした。「有望だ」と聞いて買ったコインがことごとく損失を出し、自分が何を買っているのかまったく理解していなかったと気づいたのです。

第一步：確認項目的基本存在感Step 1: Verify the Project’s Basic Presenceステップ1：プロジェクトの基本的な存在感を確認する

我選了一個在 CoinGecko 上市值排名約 400 名的項目，代號就不公開了。第一步是確認它「真的存在」：官網是否正常運作？GitHub 是否有近期提交記錄？社群媒體帳號是否活躍？這三個問題聽起來很基本，但你會驚訝有多少項目在這一關就已經亮起紅燈。我發現這個項目的 GitHub 最後一次更新是八個月前，這讓我立刻提高了警覺。

I picked a project ranked around 400 on CoinGecko by market cap — I’ll keep the ticker private. The first step was confirming it actually exists in a meaningful way: Is the website functional? Does the GitHub have recent commits? Are social media accounts active? These sound basic, but you’d be surprised how many projects fail right here. This project’s GitHub hadn’t been updated in eight months, which immediately put me on alert.

CoinGeckoで時価総額ランキング約400位のプロジェクトを選びました（ティッカーは伏せます）。最初のステップは、そのプロジェクトが「実際に存在しているか」を確認することです。ウェブサイトは正常に機能しているか？GitHubに最近のコミットはあるか？SNSアカウントは活発に動いているか？基本的な質問に聞こえますが、この段階で赤信号が灯るプロジェクトがいかに多いか驚くはずです。このプロジェクトのGitHubは8ヶ月間更新されておらず、すぐに警戒心が高まりました。

第二步：拆解代幣經濟學Step 2: Break Down the Tokenomicsステップ2：トークノミクスを分解する

代幣經濟學是我花最多時間的地方。總供應量是多少？流通量佔比多高？團隊和早期投資者持有多少比例？解鎖時間表是什麼？我用一張簡單的試算表把這些數字整理出來。這個項目的團隊持有 30%，且在未來六個月內全部解鎖，這是一個非常明顯的拋售壓力信號。很多散戶投資者根本不看這些，但這往往才是幣價長期走弱的真正原因。

Tokenomics is where I spent the most time. What’s the total supply? What percentage is currently circulating? How much do the team and early investors hold? What does the unlock schedule look like? I built a simple spreadsheet to organize all of this. This project had the team holding 30% with a full unlock in the next six months — a very clear sell-pressure signal. Most retail investors never look at this, but it’s often the real reason a coin bleeds out over time.

トークノミクスが最も時間をかけた部分です。総供給量はいくらか？現在の流通量の割合は？チームと初期投資家の保有比率は？アンロックスケジュールはどうなっているか？これらの数字をシンプルなスプレッドシートにまとめました。このプロジェクトはチームが30%を保有し、今後6ヶ月以内に全てアンロックされる予定でした。これは非常に明確な売り圧力のシグナルです。多くの個人投資家はこれを確認しませんが、コインが長期的に下落し続ける本当の理由はここにあることが多いのです。

第三步：評估競爭格局與真實需求Step 3: Assess the Competitive Landscape and Real Demandステップ3：競合環境と実際の需要を評価する

這個項目聲稱要解決「去中心化數據存儲」的問題，但這個賽道已經有 Filecoin、Arweave、Storj 等成熟玩家。我問自己：這個項目有什麼差異化優勢？它的實際用戶數量是多少？鏈上數據顯示每日活躍地址不到 200 個，這對一個聲稱要顛覆行業的項目來說，說明市場根本還沒有買單。競爭分析讓我明白，光有好的概念不夠，執行力和市場時機同樣關鍵。

This project claimed to solve decentralized data storage, but that space already has mature players like Filecoin, Arweave, and Storj. I asked myself: what’s the actual differentiation here? How many real users does it have? On-chain data showed fewer than 200 daily active addresses — for a project claiming to disrupt an industry, the market clearly wasn’t buying it. Competitive analysis taught me that a good concept alone isn’t enough; execution and market timing matter just as much.

このプロジェクトは「分散型データストレージ」の問題を解決すると主張していましたが、そのセクターにはFilecoin、Arweave、Storjといった成熟したプレイヤーがすでに存在します。自分に問いかけました。このプロジェクトの差別化優位性は何か？実際のユーザー数はどれくらいか？オンチェーンデータでは1日のアクティブアドレスが200未満でした。業界を変革すると主張するプロジェクトとしては、市場がまったく評価していないことを示しています。競合分析を通じて、優れたコンセプトだけでは不十分で、実行力と市場タイミングが同様に重要だと学びました。

建立自己的評分框架Building My Own Scoring Framework独自のスコアリングフレームワークを構築する

經過這次研究，我整理出一套五維度評分表：開發活躍度、代幣經濟健康度、競爭差異化、社群真實性、鏈上數據表現。每個維度 1-5 分，滿分 25 分。這個項目最終得了 9 分，我決定不投資。這套方法論不完美，但它讓我從「感覺」投資變成「有依據」投資。這個轉變，才是七月最大的收穫。

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After this research process, I put together a five-dimension scoring sheet: development activity, tokenomics health, competitive differentiation, community authenticity, and on-chain data performance. Each dimension is scored 1–5, for a maximum of 25 points. This project scored 9, and I decided not to invest. The framework isn’t perfect, but it moved me from investing on ‘feeling’ to investing with a basis. That shift was the biggest win of July.

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この調査プロセスを経て、5つの評価軸からなるスコアリングシートを作成しました。開発活動度、トークノミクスの健全性、競合差別化、コミュニティの真実性、オンチェーンデータのパフォーマンスです。各軸1〜5点で満点25点。このプロジェクトは9点となり、投資しないことを決めました。このフレームワークは完璧ではありませんが、「感覚」での投資から「根拠のある」投資へと変わるきっかけになりました。その変化こそが、7月最大の収穫でした。

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峰値 PEAK / 阿峰

全端开发者 · 套利交易员 · 在日创业者

Full-Stack Dev · Arb Trader · Japan-based Founder

フルスタック開発者 · アービトラージトレーダー · 在日起業家

在大阪构建系统、做套利交易、探索 AI Agent。相信系统的力量大于意志力。

Building systems, trading arb, exploring AI agents from Osaka. Systems over willpower.

大阪でシステムを構築し、アービトラージ取引を行い、AIエージェントを探求。システムは意志力を超える。

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